巴曙松：银行理财转型不能延续“表外银行”思维

编者按

北京大学汇丰金融研究院执行院长，中国银行业协会首席经济学家，香港交易所集团董事总经理、首席中国经济学家巴曙松教授认为，商业银行设立资管子公司若能及时增强投资研究、风险控制能力，加强人才资源、信息系统建设，通过产品转型来发挥客户、渠道、品牌效应等方面的比较优势，则可以帮助商业银行在资产管理行业转型过程中占得先机，并带动银行资管和整个资产管理行业转型的进程。

文 / 巴曙松（北京大学汇丰金融研究院执行院长，中国银行业协会首席经济学家，香港交易所集团董事总经理、首席中国经济学家）

根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》《商业银行理财业务监督管理办法》相关要求，银保监会日前制定了《商业银行理财子公司管理办法》，自公布之日起施行。商业银行在中国资产管理市场上是规模最大的资产管理主体，资管新规推动的资管行业转型，银行理财的转型最为关键，影响也最为广泛，设立子公司的模式为促进银行理财的转型提供了可行的新思路。由2017年全球资管公司排名可知，前20家资管公司中有半数公司的母公司属于银行系，包括瑞银、摩根资管等。从国外成熟市场大银行资产管理业务的发展情况来看，尽管资产管理不是银行利润贡献最大的业务，但由于其在维系客户关系、提高综合金融服务、提升客户粘性等方面作用明显，银行往往将资产管理业务放在主营业务、核心板块的位置。

而在中国，资产管理至少在目前看仍不是中国银行业的主营核心业务之一，具体表现在人员配备和资源投入等相对有限，与银行内部的其他业务的联动较少，有的银行资管的运作模式一度更多发挥的是监管套利的部分功能。数据显示，2017年中国银行业的理财余额29.54万亿元，占全国资管规模比重近四分之一，但相对于银行总资产252.40万亿元来说仅占11.7%。

根据相关统计显示，早在2012年末，美国银行业资产管理规模12.75万亿美元，占银行业总资产13.07万亿美元的97.6%，二者基本相当。银行设立资管子公司，若能及时增强投资研究、风险控制能力，加强人才资源、信息系统建设，通过产品转型来发挥客户、渠道、品牌效应等方面的比较优势，则可以帮助商业银行在资产管理行业转型过程中占得先机，并带动银行资管和整个资产管理行业转型的进程。

但资管子公司的设立并不是一蹴而就的，尤其是在资管新规要求产品向净值化转型的当下，银行理财业务的转型既不能延续过去“表外银行”的惯性思维，又不应简单成为公募基金的翻版。资管子公司为银行理财提供了一个成为独立法人来发展的空间，但同时相比于其他已运行多时的资管机构，独立的运作机制也使得银行资管在人员配备、投研能力等面临新的考验。

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文章来源：《中国证券报》2018年12月3日（文中观点仅代表作者作为一位研究人员个人的看法，不代表任何机构的意见和看法）

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